車圈的重慶論壇向來(lái)是以爆金句出名，今年卻變成點(diǎn)燃多家自主車企“情緒火藥桶”的陣地。

吉利控股集團(tuán)高級(jí)副總裁楊學(xué)良在2025中國(guó)汽車重慶論壇上表示，內(nèi)卷是最低級(jí)的競(jìng)爭(zhēng)行為，是經(jīng)濟(jì)界、學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)同的自殺式惡性競(jìng)爭(zhēng)。他還再次提到“油箱門”事件，公開將矛頭指向車圈卷王——比亞迪，并聲援長(zhǎng)城汽車董事長(zhǎng)魏建軍，公開稱贊魏建軍正直、誠(chéng)實(shí)，是行業(yè)的吹哨人。

早在2023年，長(zhǎng)城汽車就公開向有關(guān)部門舉報(bào)比亞迪兩款熱銷的插混車型使用了常壓油箱，涉嫌排放不達(dá)標(biāo)。在國(guó)內(nèi)乃至全球汽車行業(yè)，實(shí)名公開舉報(bào)的案例非常罕見。就在今年重慶論壇前夕，魏建軍在接受媒體訪問時(shí)重談比亞迪的“油箱門”，并質(zhì)疑零公里二手車和迪鏈等問題，甚至拋出了震驚圈內(nèi)的“車圈恒大論”。而楊學(xué)良這次公開力挺魏建軍，無(wú)疑讓自主頭部的口水仗再升級(jí)，如同車圈上演“三國(guó)殺”。

面對(duì)吉利和長(zhǎng)城從輿論上圍剿，比亞迪的內(nèi)部人士紛紛在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)比亞迪品牌及公關(guān)總經(jīng)理李云飛對(duì)常壓油箱和“車圈恒大“等敏感話題的回應(yīng)。不過，李云飛這個(gè)微博回應(yīng)大概在6月8日晚上被刪除了。網(wǎng)上有消息傳，刪除微博的決定來(lái)自于比亞迪的掌門人王傳福，希望 “忍一時(shí)，和為貴”。

不過，樹大招風(fēng)，樹欲靜而風(fēng)不止。在短短幾年間，比亞迪從長(zhǎng)期年銷50萬(wàn)輛左右的體量猛增到年銷逾400萬(wàn)輛，這究竟搶了多少車企的蛋糕？在技術(shù)等方面有備而來(lái)并抓住新能源車市井噴期的紅利，加上垂直供應(yīng)鏈的優(yōu)勢(shì)明顯，比亞迪成為了國(guó)內(nèi)車圈穩(wěn)坐頭把交椅的“迪王”。然而，比亞迪在急劇擴(kuò)張過程中的經(jīng)營(yíng)管理是否規(guī)范，以及“迪鏈”模式是否隱藏風(fēng)險(xiǎn)等，這些都成為了業(yè)內(nèi)質(zhì)疑的地方。

常壓油箱是否合規(guī)？

插混車型使用常壓油箱是否合規(guī)？這是比亞迪和長(zhǎng)城、吉利的爭(zhēng)論點(diǎn)之一。

比亞迪已經(jīng)公開承認(rèn)了之前使用常壓油箱，其采用的策略是，對(duì)于吸附在碳管內(nèi)的燃油蒸汽，比亞迪的插混車型會(huì)定期啟動(dòng)發(fā)動(dòng)機(jī)，把相關(guān)燃油蒸汽燃燒掉，以此來(lái)彌補(bǔ)常壓油箱的不足。目前，比亞迪已經(jīng)在新車型上全部使用了高壓油箱，按照李云飛的說法，這是因?yàn)椴糠挚蛻舴答伓ㄆ趩?dòng)發(fā)動(dòng)機(jī)體驗(yàn)不好。

不過，對(duì)于這一說法，業(yè)內(nèi)依然存疑。有人質(zhì)疑比亞迪為何一直在海外市場(chǎng)是搭載高壓油箱而一度在國(guó)內(nèi)外采取不同的標(biāo)準(zhǔn)。還有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，問題不在于是不是高壓油箱，而在于此前碳罐能否做到符合排放標(biāo)準(zhǔn)?

長(zhǎng)城汽車與比亞迪就“油箱門”已吵架多個(gè)回合，各說各有理。比亞迪憑借成本優(yōu)勢(shì)屢次舉起價(jià)格屠刀，掀起車圈降價(jià)的腥風(fēng)血雨，“油箱門”也自然成為比亞迪被業(yè)內(nèi)抨擊的“軟肋”。不過，相關(guān)監(jiān)管部門至今尚未對(duì)此下定論，因此比亞迪此前兩款車型搭載的常壓油箱是否合規(guī)也還沒有答案。

比亞迪為何被質(zhì)疑為“車圈恒大“？

常壓油箱之外，比亞迪的負(fù)債問題也一直備受關(guān)注，甚至因此被某些人明嘲暗諷為“車圈恒大”。

負(fù)債超2萬(wàn)億的恒大，曾經(jīng)在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)光無(wú)限，但最終由于種種原因?qū)е沦Y金鏈條斷裂而暴雷。這不僅使得國(guó)內(nèi)不少銀行出現(xiàn)了大量的壞賬，還導(dǎo)致大量業(yè)務(wù)依賴恒大的上下游企業(yè)破產(chǎn)倒閉，更讓大量貸款購(gòu)房者陷入了困境，引發(fā)了巨大的社會(huì)民生問題。

而將比亞迪比喻為“車圈恒大”，究竟是惡意攻擊還是真的潛在類似的風(fēng)險(xiǎn)，這一質(zhì)疑的依據(jù)何在？

目前，各方對(duì)比亞迪的財(cái)務(wù)是否健康存在爭(zhēng)議和分歧。

汽車行業(yè)屬于資金密集型和技術(shù)密集型行業(yè)，各大車企皆對(duì)技術(shù)研發(fā)和新車開發(fā)等方面源源不斷投入。從財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，比亞迪的負(fù)債率處于行業(yè)中游偏上的水平，其2024年資產(chǎn)負(fù)債率為74.64%，而同期福特84%、通用汽車76%、吉利68%、賽力斯76%。在總負(fù)債方面，比亞迪2024年總負(fù)債5847億元，其中應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款共計(jì)2526億元，這部分負(fù)債主要是比亞迪在供應(yīng)鏈中對(duì)供應(yīng)商的欠款，達(dá)到2440億元，而有息負(fù)債僅為286億元。而同期豐田總負(fù)債為2.7萬(wàn)億、大眾3.4萬(wàn)億、福特1.7萬(wàn)億、吉利5047億、上汽6104億。

因此，面對(duì)最近魏建軍 “現(xiàn)在汽車產(chǎn)業(yè)里邊的‘恒大’已經(jīng)存在了，只不過沒爆而已”的言論，以及魏建軍在接受公開采訪時(shí)呼吁國(guó)家對(duì)國(guó)內(nèi)車企進(jìn)行一次全面審計(jì)，并矛頭直指比亞迪財(cái)務(wù)造假以及迪鏈潛在問題時(shí)，李云飛在5月30日通過微博拋出上述這些數(shù)據(jù)公開回應(yīng)，2024年是比亞迪過去30年最好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，并表示對(duì)于惡意帶節(jié)奏的相關(guān)方，比亞迪將追究其法律責(zé)任。

業(yè)內(nèi)對(duì)于比亞迪的負(fù)債主要是供應(yīng)商以及對(duì)供應(yīng)商的付款周期長(zhǎng)的質(zhì)疑，李云飛在微博中也有所回應(yīng)，他提及國(guó)內(nèi)車企財(cái)報(bào)的應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的平均周轉(zhuǎn)天數(shù)，比亞迪是127天，吉利也是127天，長(zhǎng)城是163天，上汽是164天。

而據(jù)迪鏈上一些供應(yīng)商反映，比亞迪通過自家開發(fā)的迪鏈系統(tǒng)，把應(yīng)付給供應(yīng)商的錢變成能在平臺(tái)上流通的電子憑證，供應(yīng)商要么等六個(gè)月到期兌現(xiàn)，要么提前貼息取現(xiàn)——每半年貼息1.68%。有人說它像支付寶，有人說它是金融創(chuàng)新，甚至有人因此聯(lián)想到曾經(jīng)暴雷的恒大商票。此外，多家迪鏈上的供應(yīng)商反映，目前收到貨款周期大約為八九個(gè)月，這對(duì)于中小企業(yè)而言有資金壓力，并且與比亞迪的命運(yùn)捆綁越來(lái)越深。

有財(cái)務(wù)專業(yè)人士分析認(rèn)為，“迪鏈”模式有利有弊，比亞迪充分利用供應(yīng)鏈中對(duì)供應(yīng)商的無(wú)息欠款，把供應(yīng)鏈上的資金源源不斷輸送給比亞迪，這有利于加快比亞迪的發(fā)展步伐以及擴(kuò)大比亞迪的成本優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)隨著規(guī)模擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)也加大。截至2025年一季度，比亞迪負(fù)債率為70.71%，與去年同期相比有所下降，但總負(fù)債上升至5943億元，隨著研發(fā)投入增加等這也正常，但是部分供應(yīng)商對(duì)比亞迪的現(xiàn)金流存在一定擔(dān)憂，因?yàn)殡S著機(jī)器折舊以及汽車行業(yè)越演越烈的價(jià)格戰(zhàn)，這對(duì)比亞迪如何穩(wěn)住或提升利潤(rùn)是一大考驗(yàn)。如果比亞迪在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的銷量繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，則可以保持充足的現(xiàn)金流，否則也可能潛在資金鏈緊張等風(fēng)險(xiǎn)。

至于比亞迪是否變?yōu)?ldquo;車圈恒大”，從目前的情況看答案是否定的。比亞迪的掌門人王傳福與恒大的掌門人許家印完全屬于不一樣的類型，不同于戴著愛馬仕皮帶的許家印，喜歡穿工裝的王傳福是位技術(shù)狂人，平時(shí)比較低調(diào)內(nèi)斂，多次出差被遇到坐經(jīng)濟(jì)艙，而且王傳福的戰(zhàn)略眼光非常超前，一直在建技術(shù)魚池和技術(shù)護(hù)城河。但是，在百年未遇的汽車行業(yè)大變局下，市場(chǎng)變幻莫測(cè)，比亞迪快速擴(kuò)張過程中潛在風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加，更何況其屢次帶頭打價(jià)格戰(zhàn)，讓車圈的前景變得更不明朗。

車市會(huì)淪為下一個(gè)樓市嗎？

比亞迪未來(lái)的命運(yùn)，與中國(guó)汽車工業(yè)以及國(guó)內(nèi)外車市的發(fā)展緊密聯(lián)系在一起。目前，國(guó)內(nèi)車市供過于求，產(chǎn)能過剩愈發(fā)凸顯，不斷卷出新高度的車市對(duì)包括比亞迪在內(nèi)的車企皆是考驗(yàn)。比亞迪、長(zhǎng)城、吉利等頭部自主車企近段展開激烈的“唇槍舌劍”，這從側(cè)面也折射出許多車企到了生死攸關(guān)的巔峰之戰(zhàn)。“油箱門”再度被點(diǎn)燃并非偶然。

在價(jià)格戰(zhàn)的刀光劍影中，車圈進(jìn)入前所未有的的混戰(zhàn)時(shí)期，“傷敵一千自損八百”的情況并不少見。在諸多不確定性中，這讓人看不清楚汽車行業(yè)的未來(lái)，甚至有些人擔(dān)憂車市是否淪為下一個(gè)樓市，尤其是資本與汽車產(chǎn)業(yè)融合度越來(lái)越高的情況下，汽車行業(yè)是否會(huì)經(jīng)歷類似房地產(chǎn)那樣“狂飆式”增長(zhǎng)、泡沫化風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性影響？畢竟兩者有些類似點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，都是產(chǎn)業(yè)鏈條極長(zhǎng)、帶動(dòng)效應(yīng)極強(qiáng)的支柱產(chǎn)業(yè)，而且兩者都受政策的影響強(qiáng)，呈現(xiàn)明顯的周期性波動(dòng)。

不過，從目前情況來(lái)看，屬于消費(fèi)品的汽車與屬于不動(dòng)產(chǎn)的房地產(chǎn)根本屬性不同，汽車產(chǎn)業(yè)不太可能成為下一個(gè)房地產(chǎn)業(yè)。作為國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)，汽車制造業(yè)的根基相對(duì)比房地產(chǎn)業(yè)更牢固一些。雖然汽車產(chǎn)業(yè)鏈也融資，但整體金融化深度和對(duì)金融系統(tǒng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)性遠(yuǎn)低于房地產(chǎn)。而且，汽車貸款證券化等金融衍生品規(guī)模也小得多。還有，汽車行業(yè)技術(shù)迭代快，市場(chǎng)淘汰殘酷，泡沫更容易被刺破和消化。但值得注意的是，與傳統(tǒng)燃油車時(shí)代不同，在新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)的浪潮下，資本市場(chǎng)對(duì)新能源車企的估值曾存在過熱現(xiàn)象，部分車企依賴于對(duì)未來(lái)市場(chǎng)份額和技術(shù)的樂觀預(yù)期，存在局部的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。此外，新能源車市進(jìn)入門檻相對(duì)降低，一些車企在資本裹挾下變得急功近利。還有，汽車是標(biāo)準(zhǔn)化工業(yè)品，大規(guī)模生產(chǎn)是核心能力之一，產(chǎn)能過剩難以避免競(jìng)爭(zhēng)白熱化，并導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)下行的趨勢(shì)。

當(dāng)前，汽車行業(yè)極度內(nèi)卷，導(dǎo)致偷工減料、雇用大量水軍相互惡意攻擊等一些惡性競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)，以及零公里二手車等亂象叢生，已在一定程度影響到行業(yè)健康發(fā)展。工業(yè)和信息化部、商務(wù)部以及等中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)等部門和協(xié)會(huì)已紛紛出手維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序，促進(jìn)汽車行業(yè)健康發(fā)展。

而一直在非議和冒險(xiǎn)中成長(zhǎng)起來(lái)的比亞迪，已經(jīng)過了野蠻的生長(zhǎng)期，如今作為中國(guó)車企領(lǐng)軍者，不僅要進(jìn)一步規(guī)范自己的行為舉止以及加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制，還要放下價(jià)格屠刀，深度思考如何減少紛爭(zhēng)，避免兄弟鬩于墻，讓行業(yè)暴雷的風(fēng)險(xiǎn)逐漸化解，讓中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)更安全，以及如何通過新能源等技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)并在全球爭(zhēng)取更大的舞臺(tái)。

從6月10日起，多家車企紛紛承諾將對(duì)供應(yīng)商支付賬期統(tǒng)一至60天內(nèi)，有些車企還公開表態(tài)不采用商業(yè)承兌匯票等增加供應(yīng)商資金壓力的結(jié)算方式。比亞迪不是第一家站出來(lái)，但在6月11日凌晨也已表態(tài)將對(duì)供應(yīng)商支付賬期統(tǒng)一至60天內(nèi)。

這場(chǎng)集體行動(dòng)的背后，是新修訂《條例》的剛性約束。條例第15條明確規(guī)定，大型企業(yè)不得以第三方付款為前置條件，不得通過商業(yè)承兌匯票等方式變相延長(zhǎng)付款周期。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，汽車行業(yè)反內(nèi)卷或許從供應(yīng)鏈的賬期開始，一些車企賬期長(zhǎng)已成為沉疴痼疾，自主車企的賬期管理普遍比跨國(guó)巨頭差，大眾、豐田、現(xiàn)代等跨國(guó)巨頭的賬期一般都能控制在60天以內(nèi)。而不少自主車企賬期長(zhǎng)，不僅是對(duì)供應(yīng)商資金的殘酷占有，這種隱形的壓榨也加劇了整個(gè)供應(yīng)鏈的資金緊張與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并增加了相關(guān)部門的監(jiān)管難度。

如今，比亞迪等主機(jī)廠紛紛承諾將對(duì)供應(yīng)商支付賬期統(tǒng)一至60天內(nèi)，此舉有助于保障產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈穩(wěn)定、促進(jìn)汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，但同時(shí)也對(duì)比亞迪的現(xiàn)金流提出了更高的要求。比亞迪等車企能否兌現(xiàn)承諾嗎？這要真正做到及時(shí)掛賬，取消承兌和內(nèi)部票據(jù)，以及將價(jià)格說在前面并取消付款打折等。

點(diǎn)評(píng)

透過現(xiàn)象看本質(zhì)，汽車行業(yè)幾大自主品牌激烈的“唇槍舌劍”背后，是中國(guó)車市格局重塑過程中暴露來(lái)出的矛盾沖突。比亞迪成為眾矢之的，甚至被影射為“車圈恒大“，尚未有定論的“油箱門”也被再度點(diǎn)燃，這在一定程度上也折射出比亞迪快速擴(kuò)張過程中屢次發(fā)起的價(jià)格戰(zhàn)，已沖擊到其他車企的市場(chǎng)空間以及行業(yè)有序發(fā)展，許多車企到了生死攸關(guān)的巔峰之戰(zhàn)。當(dāng)下，比亞迪等車企要如何思考化干戈為玉帛，讓過度內(nèi)卷得以舒緩，共同努力讓中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展。